Exchange Rate Regimes: The Path to Flexibility, Mohamed Daly Sfia
Au cours des dernières années, bon nombre d’économies émergentes ont été
forcées de passer à des régimes de change plus flexibles suite aux récentes
crises de change du milieu des années 1990. Pour d’autres pays en
développement, le chemin vers la flexibilité a été beaucoup plus serein et la
transition vers des régimes de change plus flexibles a été en grande partie
déterminée par le degré d’ouverture économique et financière du pays.
Cette tendance claire vers la flexibilité est appelée à se poursuivre pour
plusieurs raisons. D’abord, l’éventail des régimes de change fixes a été prouvé
comme étant plus vulnérable aux crises de change Bubula et Otker-Robe (2003)
et aux crises jumelles Rogoff et al (2004) que les arrangements flexibles. Il est
ensuite indispensable, pour certains pays de tolérer une plus grande flexibilité
du taux de change en vu de minimiser les risques associés à l’intégration
économique et financière Duttagupta et Otker-Robe (2003)1
, l’expérience ayant
montré que les pays qui libéralisent leurs comptes financiers seront tôt ou tard
obligés d’adopter un régime de change plus flexible. Les économies
émergentes, dont les marchés sont relativement développées et ouverts aux flux
de capitaux, bénéficieraient, enfin, plus de l’introduction de la flexibilité du taux
de change en « apprenant à flotter » et en venant partiellement à bout de leur
« peur du flottement » Rogoff et al (2004).
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